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商業周刊資料照。

代工龍頭鴻海日前通過上市來首次的現金減資案，宣布將減資二○％，每股退還兩元現金給股東，引發關注。

談到減資，最被市場觀注的指標，就是被動元件龍頭廠國巨，它的股本從最早二○一三年減資前的二百二十億元，減到現在剩三十五億元，再搭上了日商減產被動元件而得利，今年以來股價最高大漲一．八倍，更一度漲破千元，儼然是外界現在心目中的減資成功指標企業。

有了國巨的例子在前，近年台股宣布要實施現金減資的企業數量也逐年上升，今年截至五月二十二日，便有三十四家上市櫃公司宣布要實行現金減資，上半年還沒結束，數量已達近去年全年統計的九成。在金額上，今年更因鴻海加入，整體累計退還股東金額已攀升到超過六百億元，是去年全年金額的四倍多。

企業減資有利股東
相同獲利條件，EPS更高

國巨交出亮眼成績單，再加上同為產業龍頭的鴻海加入減資行列，台股這波「減資風」背後，投資人該怎麼看待？

「以前講到減資，代表公司很爛，要打銷虧損，但現在不一樣。」華南永昌投顧董事長儲祥生說，在看到越來越多減資企業「瘦身有成」後，現在企業會以務實的角度考慮是否要減少股本。他形容，就像胖子走路，「身上綁這麼多肉，走起來很辛苦。」

資誠會計師洪連盛表示，減資對企業與股東各有好處，一是在相同獲利條件下，會產生比較高的每股稅後盈餘（EPS）。另外，減資所退回股東的金額，屬於投資人取回自己原本的投資金額，是不需要課稅的。

然而，同樣是給予股東好處，在美國近期主流做法則是買回公司發行在外的股票，也就是實施庫藏股政策，以此拉抬公司股價。

以蘋果為例，它近期宣布一千億美元的庫藏股回購計畫後，搭配財報好表現，當天盤後股價上漲三％，隨後更一度觸碰到歷史新高的每股一百九十美元價位。

根據高盛（Goldman Sachs）年初預測，今年標普五百指數（S&P 500）內企業購買庫藏股規模將達六千五百億美元，規模可望超越在○七年創下的新高紀錄。

一邊是減資，一邊是購入庫藏股，同樣是股東獲益，兩者背後的差別，反映什麼問題？

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同樣減資，國巨在「瘦身」後搭上產業利多股價起飛，而鴻海則是瞄準下階段的轉型布局。

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同樣減資，國巨在「瘦身」後搭上產業利多股價起飛，而鴻海則是瞄準下階段的轉型布局。

不同於買庫藏股
僅是短期「勝利方程式」

「用庫藏股，代表我對公司是很有信心的。」富邦投顧董事長蕭乾祥解釋，企業願意將賺到的錢再投入購買自己的股票，除了顯示該企業對未來具企圖心，同時也可達到激勵員工的作用。

第一金投顧董事長陳奕光則進一步分析，美國企業多處在成長擴張階段，股本不適合減少，因此也不適用採用減資政策。反觀台灣企業，則多以製造起家，整體產業架構與狀態跟美國不同。

換句話說，這恐意味台灣產業近期找不到投資標的與未來發展方向，因此採用減資來做為短期的「勝利方程式」。閒置的帳上資金無處投資，只好退還給股東，綜觀這波台股減資潮，國泰證期顧問處協理簡伯儀直言「這（對於台股）是有點警訊在的。」

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累計減資金額創5年新高—台股現金減資公司數與金額

減資股該不該買？
長線投資仍須觀察基本面